RBI’s policy normalisation gets a leg up, say analysts



het noemen van de RBIEconomen en analisten zeiden vrijdag dat het comité voor monetair beleid het begin van het einde van het driejarige regime van gemakkelijk geld heeft laten doorschemeren.

Het zeskoppige Monetary Policy Committee (MPC) stemde om de benchmark terugkoop of de repo-rente op 4 procent te houden en besloot vast te houden aan een accommoderend standpunt, zei de Reserve Bank of India (RBI) na de eerste evaluatievergadering van de huidige fiscaal.

Onder verwijzing naar de aanhoudende oorlog tussen Rusland en Oekraïne en de impact ervan op prijzen en groei, heeft de centrale bank haar groeiprognose voor FY23 met 60 basispunten verlaagd tot 7,2 procent en de inflatieprognose met maar liefst 120 basispunten verhoogd tot 5,7 procent.

RBI-gouverneur Shaktikanta Das, die de beleidsbeslissing aankondigde, vertelde verslaggevers dat de tijd rijp is om de focus te verleggen naar inflatiebeheer en afstand te nemen van groei, daarbij verwijzend naar de impact van de wereldwijde geopolitieke situatie.

Dit is duidelijk een agressief beleid vergeleken met de vergadering van de MPC in februari, gerechtvaardigd door de inflatiedruk die de afgelopen maand is ontstaan. De opwaartse herziening van de inflatieprognose lijkt verstandig gezien het brede karakter van prijsstijgingen, zegt Abheek Barua, hoofdeconoom bij HDFC Bankzei in een notitie.
Barua vreest dat ondanks de verhoging van de limieten in de categorie HTM (Held-To-Maturity), de obligatierendementen waarschijnlijk zullen stijgen, gezien de enorme omvang van het leenprogramma in FY23, en hij rekende erop dat de 10-jaarsrente zou stijgen tot 7- 7,25 procent in de eerste helft van het fiscale jaar.

Aditi Nayar, hoofdeconoom bij Icra Ratings, merkte op dat het rendement op 10-jaars overheidseffecten (G-sec) kort na de beleidsaankondiging 7 procent overschreed, maar verwachtte dat het rendement van de benchmark in H1 maar liefst 7,4 procent zou stijgen .

Ze zei dat de RBI-gouverneur ook hintte op het gebruik van verschillende instrumenten om overheidsleningen te beheren, maar dat hij in zijn ochtendtoespraak geen commentaar gaf op de rentecurve, wat een publiek goed is, en suggereert dat de rente geleidelijk zal stijgen.

Sunil Kumar Sinha, hoofdeconoom bij India Ratings, zei dat het beleid eindelijk heeft geleid tot de langverwachte correctie in de LAF-corridor (Liquidity Adjustment Facility), zij het met een twist, door de invoering van de Standing Deposit Facility (SDF) in plaats van omgekeerde repo, en zal functioneren als de Marginal Standing Facility (MSF).

Dit betekent dat er aan beide uiteinden van de LAF-corridor permanente faciliteiten zullen zijn – de ene om liquiditeit te absorberen en de andere om liquiditeit te injecteren – en toegang tot SDF en MSF zal naar goeddunken van banken zijn, in tegenstelling tot het geval van RBI-gecontroleerde repo/reverse repo, OMO en CRR, zei hij.

Over SDF zei Anil Gupta, vice-president en co-groepshoofd bij Icra, dat 80 procent van de overtollige liquiditeit wordt geabsorbeerd onder VRRR (Variable Rate Reverse Repo) tegen een tarief dat dichter bij de repo-rente van 4 procent ligt, introductie van SDF met 3,75 procent zal het rendement verbeteren op de liquiditeit die door banken werd geplaatst tegen een omgekeerde repo-rente van 3,35 procent.

Maar dit zal ook leiden tot een stijging van de daggeldtarieven en zal positief zijn voor de winstgevendheid van banken, afgezien van een piek in de kortetermijnrente.

Dharmakirti Joshi van Crisil zei dat de centrale bank vandaag agressiever klonk, omdat het een gekalibreerde verwijdering van accommodatie in deze fiscale toekomst heeft gesignaleerd, zelfs als het handhaven van een accommoderende houding.

Hoewel de RBI het beleid al aan het normaliseren was door overtollige liquiditeit te absorberen via transacties met variabele rente, heeft ze vandaag een concrete stap gezet door de beleidsrentecorridor onder de liquiditeitsaanpassingsfaciliteit te herstellen tot een prepandemische breedte van 50 bp door de invoering van een permanente depositofaciliteit tegen 3,75 procent als de vloer van deze gang, en volgens Joshi was dit op handen, gezien de forse stijging van de inflatiedruk.

De RBI heeft dus aangegeven dat de focus verschuift van het aanwakkeren van de groei naar het verminderen van inflatierisico’s, en de verandering in de toon en de vernauwing van de LAF-corridor zullen de markten voorbereiden op reporenteverhogingen van 50-75 basispunten dit fiscale jaar, te beginnen vanaf de herziening van juni. , hij voegde toe.



Leave a Reply

Your email address will not be published.