When will RBI raise repo rates? Experts assess what Shaktikanta Das-led MPC will do if inflation runs high



Reserve Bank of India’s (RBI) Het Monetair Beleidscomité heeft de reporente ongewijzigd op 4 procent gehouden en de omgekeerde reporente op 3,35 procent in zijn eerste monetaire-beleidsverklaring van FY 2023. Het Monetair Beleidscomité van de Reserve Bank of India heeft ook unaniem gestemd voor het handhaven van een ‘accommoderende ‘ houding. Dit is het elfde opeenvolgende monetaire beleid waarbij de MPC de rente stabiel liet en een accommoderend monetairbeleidskoers handhaafde. Economen verwachten dat bij het volgende monetaire beleid, dat van 6 tot 8 juni zal worden gevoerd, de beleidskoers zal veranderen en later een renteverhoging in augustus. Deze keer gaf de door Shaktikanta Das geleide MPC meer prioriteit aan inflatie dan aan groei, zeiden economen.

RBI kan in juni-beleid van standpunt veranderen naar ‘neutraal’: Upasna Bhardwaj, Senior Economist bij Mahindra Bank Box:

RBI is naar hawkishness verschoven en erkent de toenemende opwaartse risico’s voor inflatie. De terugtrekking van de kanteling van accommodatie wordt duidelijk door de normalisering van de effectieve beleidscorridor naar pre-covid-niveaus van 50 bps. We verwachten dat de MPC de beleidsstandpunt in het juni-beleid zal veranderen in neutraal. Vanaf augustus volgen de reporenteverhogingen. We zien een stijging van de reporente met 50 bps in FY23.

RBI zal accommodatie intrekken als de inflatie te ver van de doelstelling komt: Prasenjit Basu, hoofdeconoom, ICICI-effecten

De MPC besloot verstandig om het monetaire beleid accommoderend te houden ondanks het feit dat de inflatie marginaal boven de tolerantiegrens lag. Twee goede redenen rechtvaardigen het beleid: (a) de inflatie is hoog, deels vanwege (externe) aanbodschokken, dus het verminderen van de totale vraag (door monetaire verkrapping) zal het probleem niet oplossen; (b) er is een aanzienlijke output gap, waarbij de economie in FY21 met 6,6% is gekrompen en in FY22 naar schatting met 8,9% is gegroeid (in een economie met een potentiële groei van 7% per jaar verre van het dichten van de kloof). Accommoderend blijven is dus de juiste aanpak: de kredietgroei moet versnellen om een ​​opleving van de binnenlandse vraag mogelijk te maken, maar de RBI zal ook tactisch accommodatie intrekken als de inflatie te ver van de doelstelling afwijkt.

RBI geeft prioriteit aan inflatie boven groei: Madhavi Arora, hoofdeconoom, Emkay Global Financial Services

Te midden van nieuwe macro-realiteiten is de inflatieprognose realistischer gemaakt op 5,7% ten opzichte van 4,5% eerder (Emkay: 5,8%+) met Brent op $ 100/vat en een hoger grondstoffencomplex in het algemeen, wat opnieuw een vooroordeel toevoegt aan hun streven naar rationalisering van het beleid . De groei lijkt het dieptepunt van 7,2% te bereiken, met verdere aanhoudende speling. Inflatie heeft meer prioriteit gekregen dan groei. Over het algemeen wordt de beleidskalibratie goed gewaardeerd – kruipend in de richting van intrekking van “ultra-accommodatie”, waarbij beleidsmakers de liquiditeitsnormalisatie een langdradig, meerjarig proces maken. Nu de reactiefunctie echter terugdraait naar inflatie boven groei als beleidsprioriteit, is de beleidsvoorkeur duidelijk. De beleidswijziging zou formeel kunnen veranderen in het volgende beleid, ook al kruipt de RBI geleidelijk in de richting van normalisatie van de liquiditeit. Dit verhoogt ook de kans op een renteverhoging vanaf het beleid van augustus.

Stijging in repo-tarieven waarschijnlijk in het beleid van augustus: Rahul Bajoria, MD & Chief India Economist, Barclays

Hoewel de bewegingen van vandaag een verrassing voor ons waren, omdat we verwachtten dat de RBI de corridor tussen nu en augustus zou normaliseren, is het meer een verschuiving in timing dan de actie. Als zodanig verwachten we nog steeds beleidsrenteverhogingen van 50 bp die de repo-rente tot 4,5% zullen opdrijven tegen eind 2022, waarbij de nieuwe SDF-bodem zal stijgen tot 4,25%. We denken ook dat het nu logisch is dat de RBI tijdens de beleidsvergadering van juni haar beleidsstandpunt verandert in neutraal. Ervan uitgaande dat de neerwaartse risico’s voor de groei tegen die tijd zijn verdwenen, verwachten we dat vanaf de MPC-vergadering van augustus reporenteverhogingen zullen worden aangekondigd.

RBI klaar om monetair beleid uit crisisopvang te halen: Prithviraj Srinivas, hoofdeconoom, Axis Capital

De RBI heeft haar standpunt gewijzigd in “havikachtiger” en de stijging van de inflatieprognose is iets meer dan verwacht. Uit het overzicht blijkt dat de RBI klaar is om het monetaire beleid uit de crisisopvang te halen.

Verbintenis om te beginnen met het opnemen van liquiditeiten uit FY23: Suvodeep Rakshit, senior econoom, Kotak Institutional Equities

De beleidsbeslissingen zijn in lijn met onze verwachting over de reporente en het standpunt. De tariefcorridor is nu effectief teruggebracht tot 25 bps in vergelijking met 65 bps eerder. Het SDF-venster wordt de nieuwe vloer met 3,75%, zelfs als de omgekeerde repo-rente 3,35% is. Het beleid is beslist verschoven van dovish. De bezorgdheid van RBI over de inflatie is aanzienlijk toegenomen, vooral nu de gemiddelde inflatieraming voor FY2023 is herzien tot 5,7% van 4,5%. De zorg over de groei is relatief lager in dit beleid, zelfs nu de raming van de BBP-groei voor FY2023 is verlaagd van 7,8% naar 7,2%. Er is ook een toezegging gedaan om te beginnen met het opnemen van liquiditeiten uit FY2023 en in de komende jaren. Dit beleid versterkt onze visie dat de eerste verhoging van de reporente in het augustusbeleid zal plaatsvinden. We verwachten dat de houding in het beleid van juni zal worden gewijzigd in ‘neutraal’ van ‘accommoderend’.

Beleidstarieven zullen op middellange termijn waarschijnlijk geleidelijk stijgen: Naveen Kulkarni, Chief Investment Officer, Axis Securities

Ondanks een sterk economisch herstel en een minder ontwrichtende golf van Omicron, de geopolitieke spanningen, verstoringen van de toeleveringsketen, de inflatie van grondstoffen en de torenhoge olieprijzen, heeft RBI haar inflatieramingen voor FY23 naar boven bijgesteld van 4,5% eerder naar 5,7%. De BBP-groei zal waarschijnlijk worden beïnvloed en zal naar verwachting 7,2% bedragen voor FY23 (tegenover 7,8% eerder). Wij zijn van mening dat de beleidsrente op de middellange termijn waarschijnlijk geleidelijk zal stijgen.



Leave a Reply

Your email address will not be published.